甲醇 弱勢(shì)格局依舊

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5月，鄭醇主力合約1909維持在2350—2550元/噸區(qū)間窄幅振蕩，6月初受原油大跌影響創(chuàng)出年內(nèi)新低。從基本面來(lái)看，內(nèi)地甲醇出貨一般，港口累庫(kù)周期或?qū)⒌絹?lái)，原油和乙烯價(jià)格下跌拖累甲醇需求，預(yù)計(jì)甲醇仍將維持弱勢(shì)。

內(nèi)地甲醇出貨一般

6月初，隨著久泰MTO開(kāi)車的利好因素逐漸消化，內(nèi)地甲醇現(xiàn)貨價(jià)格再度走弱。6月以來(lái)，內(nèi)蒙古甲醇主流現(xiàn)貨價(jià)連續(xù)調(diào)降，從2050元/噸下跌至1900元/噸，累計(jì)下跌150元/噸；山東、河南等地因甲醇傳統(tǒng)下游需求不佳，價(jià)格跟跌，山東甲醇主流市場(chǎng)價(jià)從2160元/噸下跌至2050元/噸，累計(jì)下跌110元/噸，河南甲醇主流市場(chǎng)價(jià)從2150元/噸下跌至2070元/噸，累計(jì)下跌80元/噸。伴隨著價(jià)格的下跌，內(nèi)地甲醇實(shí)際出貨情況一般，庫(kù)存重新開(kāi)始累積。

港口甲醇累庫(kù)周期或到來(lái)

今年以來(lái)，由于外圍裝置不穩(wěn)定，港口甲醇的實(shí)際到貨量不及預(yù)期，2月甲醇進(jìn)口量72萬(wàn)噸，3月為67萬(wàn)噸，4月為63萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)5月在65萬(wàn)噸左右。

港口甲醇庫(kù)存顯著下降，根據(jù)隆眾石化數(shù)據(jù)，截至6月5日當(dāng)周，華東甲醇庫(kù)存67.32萬(wàn)噸，華南甲醇庫(kù)存10.47萬(wàn)噸，合計(jì)77.79萬(wàn)噸，較3月初的最高點(diǎn)下降27.34萬(wàn)噸。但根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，6月開(kāi)始是甲醇的下游淡季，目前甲醇的海外供應(yīng)穩(wěn)定，港口甲醇庫(kù)存或重新進(jìn)入累庫(kù)周期。

6—7月甲醇進(jìn)口同比潛在增量來(lái)源主要是伊朗的Marjarn及Keveh兩套裝置：伊朗Marjarn165萬(wàn)噸裝置于2018年8月底投產(chǎn)后負(fù)荷不高，自2018年12月至2019年3月持續(xù)故障，3月底后重新復(fù)工，目前負(fù)荷為六成；Keveh230萬(wàn)噸裝置于2019年2月中旬投產(chǎn)，其間斷續(xù)停車，5月已全面復(fù)工。伊朗兩套大裝置的穩(wěn)定運(yùn)行預(yù)計(jì)將在6—7月帶來(lái)較大的進(jìn)口增量，港口累庫(kù)周期或到來(lái)。

原油和乙烯下跌拖累甲醇需求

今年以來(lái)，甲醇國(guó)內(nèi)外供應(yīng)并沒(méi)有明顯增加，但原油和乙烯價(jià)格下跌對(duì)甲醇下游需求造成了很大影響，成為壓制甲醇價(jià)格的最重要因素。今年甲醇傳統(tǒng)下游甲醛等受到化工安全檢查的影響，開(kāi)工率整體不佳；而新興需求如MTO又受到原油和乙烯價(jià)格下跌的影響，明顯弱于往年。年初以來(lái)，受供應(yīng)和庫(kù)存影響，進(jìn)口乙烯單體價(jià)格大幅下跌，CFR東北亞乙烯低端價(jià)從2月初的1200美元/噸跌至6月初的868美元/噸，跌幅高達(dá)28%。乙烯單體價(jià)格的下跌，使得部分MTO企業(yè)可以選擇直接采購(gòu)乙烯單體生產(chǎn)聚烯烴，對(duì)甲醇制烯烴的經(jīng)濟(jì)性產(chǎn)生較大影響，因而今年以來(lái)MTO的開(kāi)工率整體偏低。

同時(shí)，受原油價(jià)格下跌影響，今年聚烯烴的價(jià)格重心整體下移，也導(dǎo)致MTO新裝置的投產(chǎn)存在較大的不確定性。

內(nèi)地市場(chǎng)，除了6月初久泰MTO已經(jīng)提升負(fù)荷外，大唐多倫46萬(wàn)噸甲醇制烯烴裝置傳言于6月開(kāi)車，其168萬(wàn)噸煤制甲醇裝置將減少外賣，但目前傳言其烯烴裝置只是短暫開(kāi)車；沿海地區(qū)，南京誠(chéng)志二期60萬(wàn)噸甲醇制烯烴裝置計(jì)劃于7月投產(chǎn)，但以目前外采甲醇制烯烴的利潤(rùn)情況看，按時(shí)開(kāi)車的可能性不大。

綜上所述，國(guó)內(nèi)甲醇出貨一般，庫(kù)存累積；伊朗裝置復(fù)工，6月開(kāi)始港口累庫(kù)周期或到來(lái)。原油和乙烯單體價(jià)格大幅下跌，甲醇制烯烴的經(jīng)濟(jì)性受到影響，下游需求不佳拖累甲醇價(jià)格。預(yù)計(jì)甲醇價(jià)格將維持弱勢(shì)。

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