龍蟒佰利多項(xiàng)指標(biāo)下滑 數(shù)位大股東匆忙減持是巧合

全球涂料網(wǎng)訊：

解禁期剛過(guò)，主要股東就匆忙減持，減持股份接近公司中總股本的20%，這和公司的利潤(rùn)率下滑、存貨周轉(zhuǎn)周期的延長(zhǎng)等指標(biāo)的變動(dòng)，難說(shuō)全無(wú)關(guān)系

近些年，龍蟒佰利聯(lián)集團(tuán)股份有限公司(下稱：龍蟒佰利，002601.SZ)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，但隨之而來(lái)的，卻是主要股東的突然減持。這是不看好公司未來(lái)所致，還是另有原因？

龍蟒佰利自2016年收購(gòu)四川龍蟒鈦業(yè)股權(quán)后，營(yíng)收利潤(rùn)大幅上升。2017年?duì)I收達(dá)103.5億元，比2016年同期的41.84億元增幅達(dá)147.4%；2018年?duì)I收持續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)105.5億元。營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，歸母凈利潤(rùn)由2016年的4.42億元增加到2017年的25.02億元。2018年歸母利潤(rùn)則略有下滑，為22.86億元。

數(shù)位主要股東  突然減持

在如此好形勢(shì)下，龍蟒佰利官方今年9月20日晚間公告，公司股東李玲、王澤龍、湯陰縣豫鑫木糖開(kāi)發(fā)有限公司及高管靳三良，計(jì)劃15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，減持合計(jì)不超過(guò)3.88億股(占公司總股本的19.07%)。

圖1(截自龍蟒佰利公告)

據(jù)企業(yè)公開(kāi)數(shù)據(jù)，截止今年上半年末，李玲、譚瑞清(注：湯陰縣豫鑫木糖開(kāi)發(fā)有限公司法人)、王澤龍分別為龍蟒佰利第二、三、四大股東，持股比例分別為13.56%、12.22%、9.24%。另外，湯陰縣豫鑫木糖開(kāi)發(fā)有限公司和龍蟒佰利合規(guī)總監(jiān)靳三良，持股比例分別為1.9%、0.01%。對(duì)于李玲、王澤龍所持股份而言，均是在2016年參與定增所獲，而今年9月20日正是其限售股解禁之日。

剛剛解除限售便做出減持計(jì)劃，兩股東的急切套現(xiàn)意圖明顯。

圖2(截自龍蟒佰利9月20日當(dāng)晚公告)

公告顯示，此次減持計(jì)劃，第二大股東李玲擬徹底清倉(cāng)，第四大股東王澤龍所減持股份為可出售股份的全部。對(duì)于此次股東減持，龍蟒佰利官方公告的解釋為股東自身資金需求。

公告后，首個(gè)開(kāi)盤(pán)日，即9月23日，當(dāng)天龍蟒佰利開(kāi)盤(pán)價(jià)為12.58元，比9月20日收盤(pán)價(jià)13.54元大跌7%。當(dāng)日盤(pán)中持續(xù)低位震蕩，最終報(bào)收12.78元，跌幅達(dá)5.61%。

毛利率凈利率雙雙下滑

根據(jù)龍蟒佰利2019年中報(bào)數(shù)據(jù)，上半年?duì)I業(yè)總收入53.8億，同比增長(zhǎng)0.9%。但營(yíng)收增加的同時(shí)，利潤(rùn)率并沒(méi)有同步增長(zhǎng)，毛利率由上年同期的43.06%下降到今年同期的42.55%。產(chǎn)生這樣的反差，龍蟒佰利解釋其中主要因?yàn)闋I(yíng)業(yè)成本比上年同期增長(zhǎng)2.8%，高于營(yíng)收的增速。與此同時(shí)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅上升113.8%。

縱觀龍蟒佰利近幾年同期財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2017年至2019年三個(gè)同期總資產(chǎn)凈利率分別為7.17%、6.40%、5.49%，呈逐年下滑趨勢(shì)；與此同時(shí)，毛利率、凈利率也均在下滑，三個(gè)同期毛利率分別為45.12%、43.06%、42.55%，凈利率分別為27.27%、26.06%、23.88%。

截至今年上半年末，龍蟒佰利總資產(chǎn)257.6億元，貨幣資金34.34億元，負(fù)債合計(jì)127.7億元。其中流動(dòng)負(fù)債103.1億元，占總負(fù)債金額的80.75%，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)49.56%，比2017年同期的32.73%上升了16.83%。與此同時(shí)，三個(gè)相同報(bào)告期內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在逐年增長(zhǎng)，2019年上半年為119.55天，較2017年延長(zhǎng)28.89天。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加的同時(shí)，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率也是在逐年下降。2019年同期較2017年同期流動(dòng)比率下降21.4%，速動(dòng)比率下降19.3%。

顯然，股東解禁期剛過(guò)就匆忙減持，和公司的利潤(rùn)率下滑、存貨周轉(zhuǎn)周期的延長(zhǎng)等指標(biāo)的變動(dòng)，難說(shuō)全無(wú)關(guān)系。因?yàn)�，較之于二級(jí)市場(chǎng)的散戶投資人，主要股東應(yīng)該更了解企業(yè)未來(lái)的前景。

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