大宗商品“庫存告急”，油價將是下一輪引爆點？

全球涂料網(wǎng)訊：九月的市場，“冷熱節(jié)奏”變得有點快。一覺醒來，又反轉(zhuǎn)了……

國際油價15日迎來顯著上漲。截至當天收盤，紐約商品交易所10月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格上漲2.15美元，收于每桶72.61美元，漲幅為3.05%；11月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲1.86美元，收于每桶75.46美元，漲幅為2.53%。

美國原油期貨周三創(chuàng)7月底以來的最高收盤價。美國能源信息署報告產(chǎn)美國上周原油供應減少640萬桶，令油價得到支撐。

Oanda資深市場分析師Edward Moya表示：“石油的漲勢遠未結(jié)束，因為需求和供應驅(qū)動因素仍然大多看漲：伊朗核協(xié)議的進展進一步推遲、今年冬天可能出現(xiàn)寒冷氣候，以及非�；钴S的颶風季節(jié)可能導致生產(chǎn)進一步中斷�！�

高盛：各類大宗商品“庫存告急”

油價將是下一輪引爆點

“商品旗手”高盛認為，在目前低庫存背景下，供給短缺可能推動大宗商品價格進一步上升。隨著北半球進入秋季，原油價格上漲可能促使投資者重返大宗商品再膨脹交易。

高盛表示，在疫苗接種范圍不斷擴大催化下，全球大宗商品需求已經(jīng)逐步恢復。除原油以外，目前幾乎所有的大宗商品需求都已經(jīng)恢復到疫情前的水平。隨著疫情期間積累的大宗商品庫存持續(xù)下降，目前市場越來越容易受到短期供應中斷（例如俄羅斯天然氣出口中斷）或需求意外增加（例如炎熱的天氣）的影響。市場對個別產(chǎn)品的需求甚至達到了前所未有的高度，例如天然氣；然而由于供需失衡，其價格也是漲得離譜——美氣創(chuàng)近10年新高，歐氣14個月內(nèi)漲了10倍。市場紛紛預測，下半年全球天然氣價格還將繼續(xù)進一步上升。

除了天然氣，同樣處于供需失衡現(xiàn)狀的還有石油。各大機構(gòu)紛紛預測，下半年石油價格將大漲。

先來看看高盛的分析。高盛認為，雖然原油的需求還未恢復到疫情前的水平，但在低庫存的背景下，加上取暖季即將到來，原油價格很可能大漲。根據(jù)美國能源信息局公布的數(shù)據(jù)，目前美國原油整體庫存水平已逼近2015-2019年的平均水平，并且還在繼續(xù)回落。高盛警告，隨著北半球進入秋季，原油價格上漲可能成為投資者重返大宗商品再通脹交易的催化劑。

Delta病毒對全球原油需求影響有限，在疫情爆發(fā)期間石油需求幾乎沒有下降；而受“艾達”颶風沖擊，美國原油生產(chǎn)恢復繼續(xù)低于市場預期�？紤]到伊朗協(xié)議破裂的背景下。如果油價重新回到80美元/桶的水平，全球投資者將重回大宗商品再通脹交易。

另外，雖然在德爾塔快速傳播期間，石油的需求幾乎沒有下降，但美國能源行業(yè)的“心臟地帶”由于受到颶風艾達襲擊，原油生產(chǎn)受到重創(chuàng)，至今仍未恢復。根據(jù)相關部門的統(tǒng)計，從8月29號算起，美國南部10天內(nèi)損失了1690萬桶原油，為有史以來損失最慘重的一次。

簡單來說，在全球原油供應本就存在缺口的情況下，美國原油生產(chǎn)受到影響，很可能使市場供應缺口擴大，即便有歐佩克+40萬桶/日的增產(chǎn)也無濟于事。而根據(jù)大宗商品市場的看漲原理：只要供不應求，價格就會上漲。

再來看下花旗的分析。根據(jù)花旗的預測，颶風艾達之后，尼古拉斯強風也即將來襲，美國整個9月減產(chǎn)的量可能達到3000萬桶，到了10月也將達到500萬桶，加上東亞地區(qū)的需求復蘇正在開啟，預計原油的強勁走勢將維持到今年四季度。據(jù)悉，目前WTI原油已觸及6周高位，重新站上70美元。

最后是美銀的分析。相較于供應，美銀更關注天氣帶來的需求增加，按照該機構(gòu)的報告，若今年北半球的冬天比以往更冷，強需求會推動油價至100美元/桶。要知道，今年北半球已經(jīng)歷了罕見高溫、干旱，出現(xiàn)罕見低溫也不足為奇。

強勢反彈的油價或給原本日漸頹勢的

聚酯市場注入一針強心劑！

對于聚酯行業(yè)的人來說，借此時機，油價是否有可能飆升至80美元高位，同為大宗原料的聚酯趁機擺脫供應過剩，低價徘徊的形勢成為眾多人關注的重點！

受原油大漲帶動，近日鄭商所PTA期貨主力合約也從上周五4736點的低位逐漸攀升，到目前已突破5000點。同樣乙二醇更是一路上漲，近一周漲幅已超過了6%；另外近日滌綸長絲價格穩(wěn)中有漲，雖然依舊有促銷的措施，但促銷的力度明顯下降，有優(yōu)惠措施的廠家甚至揚言受制于原料成本的上漲，后期隨時取消優(yōu)惠。

而從聚酯原料端看，近期，在原油企穩(wěn)反彈下，加上PTA端利好消息頻出，疊加9—10月上游檢修增加以及供需結(jié)構(gòu)迎來改善，PTA有望迎來反彈。

隨著上周中泰以及三房巷裝置重啟，PTA負荷由低位恢復至中性水平，但是9—11月，PTA生產(chǎn)端將再次迎來集中檢修，包括恒力、逸盛、桐昆、虹港以及福建百宏等企業(yè)檢修總產(chǎn)能超過1000萬噸。9月下旬，遼陽石化28萬噸線檢修10天，9月底恒力石化一條225萬噸線將迎來檢修，福佳大化將于10月初檢修140萬噸線45天。隨著恒力5號線將于10月8日檢修、3號線將于10月下旬檢修、虹港石化150萬噸10月檢修，供應端收縮預期更加強烈，作為行業(yè)集中度相對較高的行業(yè)，此舉將對PTA價格產(chǎn)生明顯的支撐效應。

另外乙二醇方面，供應偏緊利好價格，下方依舊有支撐，消息顯示，內(nèi)蒙古一套40萬噸/年合成氣制乙二醇裝置計劃9月14日重啟，該裝置前期于8月初停車檢修；山東一套20萬噸/年合成氣制乙二醇裝置重啟推遲，具體計劃暫未明確，該裝置前期于8月下旬臨時停車。并且據(jù)有關市場傳聞，江蘇地區(qū)限電或?qū)Ξ數(shù)匾叶�醇裝置負荷帶來一定影響。

其它方面，根據(jù)有關公開資料顯示，9—10月進口量或明顯下滑。這是由于8月初海外沙特、伊朗、美國等多套裝置因故停車，并且考慮到船期因素，這部分產(chǎn)量損失將體現(xiàn)在9月進口量上，因此預計進口將下調(diào)。四季度來看，考慮到10月份開始，沙特、美國等多套裝置將再度開啟檢修，或仍有下降預期。因此整體來看，乙二醇相關供應或仍處于一個偏緊格局。

再來看看滌絲方面，近日在原油和聚酯原料的提振下，隨著聚酯熔體成本達到6150元/噸，聚酯長絲大部分面臨虧損，成本端的壓力對聚酯工廠是個不小的挑戰(zhàn)。但是從目前滌絲市場行情來看，多數(shù)廠家依然以觀望出貨為主，短期局部取消優(yōu)惠或價格小漲試探下游反應。

聚酯市場行情不振的硬傷是需求，下游訂單下達有限，面料市場成交量與前期變化不大，市場成交品種較為雜亂，下游采購商訂單散且亂，廠家去庫存緩慢。同時織造企業(yè)受資金、庫存壓力之困，原料的采購力度不及往年。

但可喜的是，近期織造開工率正逐步觸底回升，即便恢復仍舊處于慢速，也是一個較好的征兆。當下的外需主要受海運費及時效因素制約，短期上抬不明顯，伴隨國內(nèi)疫情的逐步控制，市場需求后期四季度改善仍有期待，因此屆時終端訂單能有改善，或?qū)�帶動織造開工率進一步回升，隨之拉動原料需求。