回天膠業(yè)10年有機(jī)硅膠收入同比增長(zhǎng)83.9%

回天膠業(yè)10年有機(jī)硅膠收入同比增長(zhǎng)83.9%  
 
　　回天膠業(yè)是國(guó)內(nèi)工程膠粘劑規(guī)模最大的內(nèi)資企業(yè)，產(chǎn)品主要包括有機(jī)硅膠和聚氨酯膠等，所生產(chǎn)各類(lèi)工程膠粘劑以高端產(chǎn)品為主，是行業(yè)中為數(shù)不多的擁有國(guó)際、國(guó)內(nèi)先進(jìn)技術(shù)和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)內(nèi)工程膠粘劑企業(yè)。

　　有機(jī)硅膠進(jìn)入爆發(fā)性增長(zhǎng)期

　　有機(jī)硅膠是公司主導(dǎo)產(chǎn)品之一，回天膠業(yè)08年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率15.06%，在國(guó)內(nèi)工程膠粘劑企業(yè)中排名第一。公司的有機(jī)硅膠主要應(yīng)用于汽車(chē)、可再生能源、LED封裝、電力環(huán)保脫硫等領(lǐng)域。受益于太陽(yáng)能、風(fēng)能、LED封裝等新興行業(yè)的高速發(fā)展，公司10年有機(jī)硅膠收入同比增長(zhǎng)83.9%，進(jìn)入了爆發(fā)性增長(zhǎng)期。

　　聚氨酯膠在整車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入放量階段

　　回天膠業(yè)聚氨酯膠產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車(chē)的擋風(fēng)玻璃，公司從07年開(kāi)始以大客車(chē)為突破口，逐步進(jìn)入了宇通、金龍等企業(yè)，預(yù)計(jì)公司11年開(kāi)始在汽車(chē)制造市場(chǎng)的聚氨酯膠銷(xiāo)量將進(jìn)入放量階段。

　　太陽(yáng)能電池背膜即將成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)

　　回天膠業(yè)利用多年的聚氨酯膠粘劑技術(shù)積累以及在太陽(yáng)能光伏組件制造領(lǐng)域成熟的銷(xiāo)售渠道，正積極進(jìn)入太陽(yáng)能電池背膜領(lǐng)域。公司第一期300萬(wàn)平方米生產(chǎn)線(xiàn)將于11年投產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)12年開(kāi)始公司背膜產(chǎn)品將貢獻(xiàn)利潤(rùn)。以59元/平米的價(jià)格，35%毛利率估算，公司300萬(wàn)平米完全達(dá)產(chǎn)每年可新增毛利約6200萬(wàn)元。

　　公司2011-2013年EPS分別為1.12元、1.50元和1.93元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為27倍、21倍和16倍。公司是國(guó)內(nèi)工程膠粘劑龍頭企業(yè)，受益于新能源、LED等新興行業(yè)的增長(zhǎng)及公司市場(chǎng)占有率的不斷提高，公司業(yè)績(jī)將保持長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)，給予公司“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。