盤面強勢運行 四季度甲醇供給端預(yù)測

《全球涂料網(wǎng)訊》

自8月初甲醇期貨主力換月以來，盤面一直保持強勢運行，雖然期間部分時段出現(xiàn)回調(diào)，然而20日午后價格再度拉高至3428，創(chuàng)這幾年新高，距離2013年期貨主力高點3595點位相差167個點。本月盤面的強勢運行多與匯率貶值、資金情緒、商品聯(lián)動，以及后續(xù)供應(yīng)端縮減預(yù)期等因素的影響，現(xiàn)貨多被動跟隨為主，不過對比來看，現(xiàn)貨上方仍有一定跟隨空間。

    這波上漲最初多受資金、人民幣匯率貶值、中美貿(mào)易摩擦升級等因素影響，不過隨后資金、商品聯(lián)動、供應(yīng)端縮減預(yù)期炒作則逐步發(fā)揮作用。8月13日晚，央行發(fā)布7月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告，7月末，廣義貨幣(M2)余額177.62萬億元,同比增長8.5%，增速比上月末高0.5個百分點。14日，鄭商所甲醇期貨主力合約MA1901增倉大漲，最高點接近漲停，最高至3408，成交215.3萬手，增倉232176手。宏觀利多刺激影響，盤面主導(dǎo)現(xiàn)貨走勢，當(dāng)時基本面暫未有太大矛盾，下游被動接貨為主。隨后港口主要裝置檢修陸續(xù)結(jié)束消息傳出（目前尚未重啟恢復(fù)，部分消息預(yù)計能在月底，待跟蹤）、伊朗局勢等影響進(jìn)口預(yù)期減少等利多繼續(xù)影響市場，加之資金、商品聯(lián)動及情緒影響，20日MA1901震蕩走高，午后漲幅較大，最高3428；不過總體來說，場內(nèi)多空均有，基本面利多點主要在于四季度焦?fàn)t氣、天然氣制供給縮減的利好預(yù)期為多數(shù)人士共識，具體來看：

    參考?xì)v史四季度開工不難發(fā)現(xiàn)，今年四季度我國焦?fàn)t氣制甲醇企業(yè)開工下滑為大概率事件，主要在于這幾年環(huán)保影響的華北局部企業(yè)開工受限，加之今年7月份，國務(wù)院印發(fā)了《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》，明確了大氣污染防治工作的總體思路、基本目標(biāo)、主要任務(wù)和保障措施，提出了打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)的時間表和路線圖。該行動計劃指出，重點區(qū)域范圍為京津冀及周邊地區(qū)，包含北京市，天津市，河北省石家莊、唐山、邯鄲、邢臺、保定、滄州、廊坊、衡水市以及雄安新區(qū)，山西省太原、陽泉、長治、晉城市，山東省濟(jì)南、淄博、濟(jì)寧、德州、聊城、濱州、菏澤市，河南省鄭州、開封、安陽、鶴壁、新鄉(xiāng)、焦作、濮陽市等；長三角地區(qū)，包含上海市、江蘇省、浙江省、安徽��；汾渭平原，包含山西省晉中、運城、臨汾、呂梁市，河南省洛陽、三門峽市，陜西省西安、銅川、寶雞、咸陽、渭南市以及楊凌示范區(qū)等，這些都將對四季度焦化行業(yè)開工有所影響。

    天然氣制甲醇企業(yè)盈利自2016年底出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，今年盈利情況也好于去年，此點加強了氣頭企業(yè)開工的積極性。不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年部分時段氣頭企業(yè)開工普遍高于往年，不過四季度一般都會出現(xiàn)原料氣保民用情況，加之供暖季節(jié)可能發(fā)生的氣荒現(xiàn)象，都似的今年對于四季度氣頭企業(yè)開工仍可能會維持下滑的可能性。

    不過需要注意的是，我國煤制甲醇占比七成以上，且四季度普遍開工尚可，上述類別占比較小，具體影響仍有待進(jìn)一步跟蹤，除此以外，伊朗問題影響的進(jìn)口縮減也需要關(guān)注。盤面拉漲至今，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配不均，預(yù)計至部分傳統(tǒng)下游傳導(dǎo)會有阻力，后續(xù)進(jìn)口、庫存、09交割、下游端傳導(dǎo)是否順暢仍是需要關(guān)注的點。