三季度二甲苯進(jìn)口下降 四季度預(yù)期恢復(fù)

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2018年我國(guó)二甲苯進(jìn)口較去年整體呈現(xiàn)增量趨勢(shì)，除5月以及9月以外，單月進(jìn)口量均同比上漲，雖然去年三季度進(jìn)口量也處于年內(nèi)較低水平，相對(duì)而言，今年進(jìn)口量下降幅度更加顯著。

三季度二甲苯進(jìn)口下降 四季度預(yù)期恢復(fù)

    三季度二甲苯進(jìn)口量直線下滑，7月份進(jìn)口量約5.5萬(wàn)噸，仍然在1-9月進(jìn)口量平均值上方，但8月、9月進(jìn)口量急劇減少，8月進(jìn)口約2.2萬(wàn)噸，9月進(jìn)一步減少至1.1萬(wàn)噸左右。如下圖，年內(nèi)二甲苯進(jìn)口較去年整體呈現(xiàn)增量趨勢(shì)，除5月以及9月以外，單月進(jìn)口量均同比上漲，雖然去年三季度進(jìn)口量也處于年內(nèi)較低水平，相對(duì)而言，今年進(jìn)口量下降幅度更加顯著。

    導(dǎo)致三季度二甲苯進(jìn)口大幅度下降的原因主要有以下幾個(gè)，首先，中美貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)匯率波動(dòng)，人民幣下跌使得商家謹(jǐn)慎購(gòu)買進(jìn)口貨源；其次，日本太陽(yáng)鐵工芳烴裝置7-9月份檢修，涉及二甲苯產(chǎn)能約70萬(wàn)噸，使得亞洲二甲苯整體供應(yīng)偏緊；同時(shí)，由于PX價(jià)格持續(xù)大漲，二甲苯FOB韓國(guó)價(jià)位水平居高，進(jìn)口成本與內(nèi)貿(mào)價(jià)格之間嚴(yán)重倒掛。如下圖，8月份進(jìn)口成本倒掛幅度一度高達(dá)千元，9-10月份以來(lái)，進(jìn)口成本與內(nèi)貿(mào)價(jià)格逐步貼近，直至10月下，二甲苯進(jìn)口出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。

    今年1-9月份我國(guó)二甲苯進(jìn)口總量約40.8萬(wàn)噸，盡管三季度進(jìn)口量嚴(yán)重減少，但累計(jì)數(shù)量仍比去年高出約10萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)四季度二甲苯進(jìn)口量將恢復(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，隨著內(nèi)外盤(pán)從倒掛轉(zhuǎn)為順掛，理論進(jìn)口套利窗口開(kāi)啟。從國(guó)內(nèi)需求角度來(lái)看，近期二甲苯港口庫(kù)存處于低水平且一直在下降，急需進(jìn)口貨源補(bǔ)充，此前國(guó)內(nèi)石化企業(yè)意外檢修較多，預(yù)計(jì)11-12月期間將恢復(fù)，但11月福海創(chuàng)化工PX裝置計(jì)劃重啟，國(guó)內(nèi)二甲苯需求缺口仍然存在。

    從亞洲二甲苯供需角度來(lái)看，10月韓國(guó)樂(lè)天PX以及OX裝置檢修，使得韓國(guó)二甲苯供應(yīng)增量，臺(tái)灣聽(tīng)聞前期有大量美國(guó)進(jìn)口二甲苯，整體供應(yīng)較為充足，9月中日本太陽(yáng)鐵工芳烴裝置重啟后，二甲苯供應(yīng)同樣逐步增量。從亞洲整體供需情況來(lái)看，周邊地域較多的二甲苯供應(yīng)將為中國(guó)進(jìn)口提供便利。

    多項(xiàng)因素顯示，四季度二甲苯進(jìn)口條件良好，但國(guó)內(nèi)價(jià)格走勢(shì)恐將影響商家進(jìn)口意愿，目前二甲苯價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重偏高，雖然PX盈利仍可觀，但其他下游以及調(diào)油板塊已經(jīng)無(wú)力支撐如此高價(jià)位二甲苯，使得遠(yuǎn)期貨走勢(shì)偏空。因此，預(yù)計(jì)10-11月上二甲苯進(jìn)口量增長(zhǎng)恐有限，11月下-12月進(jìn)口量恢復(fù)程度預(yù)期較好。