新陶氏化學(xué)戰(zhàn)略大轉(zhuǎn)變
全球涂料網(wǎng)訊:
資本支出小于等于折舊及攤銷,項目回報率要超過13%
陶氏杜邦前不久向美國證券交易委員會提交了注冊聲明,計劃將其材料業(yè)務(wù)拆分為陶氏化學(xué)公司(稱為新陶氏化學(xué))。新陶氏化學(xué)預(yù)計,美國證券交易委員會將在2019年第一季度宣布文件生效,從而使該分拆公司在2019年4月1日之前脫離陶氏杜邦公司。
新陶氏化學(xué)在資本支出和戰(zhàn)略紀律方面與老陶氏化學(xué)截然不同。在近日召開的陶氏化學(xué)投資者日活動上,新陶氏化學(xué)和老陶氏化學(xué)在戰(zhàn)略上的變化成為投資者們關(guān)注的焦點,公司首席執(zhí)行官吉姆·菲特林展示了一個精簡、專注的企業(yè),其資本支出將更低,但回報率將高得多。新陶氏化學(xué)要求資本支出達到或低于折舊及攤銷,計劃每年的資本支出約為28億美元。而老陶氏化學(xué)的資本支出高于折舊及攤銷。2014年至2016年,老陶氏化學(xué)的年資本支出約為40億美元。新陶氏化學(xué)關(guān)注的是那些內(nèi)部回報率超過13%的項目,而非內(nèi)部回報率約10%的大型項目。菲特林將這種自律的投資策略稱為思維的深刻轉(zhuǎn)變。
不再新建裂解裝置
菲特林表示:“新陶氏化學(xué)的第二波擴能計劃中將不會有新的裂解裝置項目。我們將在現(xiàn)有的生產(chǎn)基地上進行擴能!边@意味著陶氏化學(xué)大型項目時代已經(jīng)結(jié)束。
菲特林指出,2021~2023年的第二波擴能計劃中,新陶氏化學(xué)的投資重點在包裝和特種塑料領(lǐng)域,將增加140萬噸/年聚乙烯產(chǎn)能(包括美國墨西哥灣沿岸60萬噸/年、歐洲45萬噸/年和全球35萬噸/年的新增產(chǎn)能),并在美國增加α烯烴和彈性體產(chǎn)能。另外,還計劃在未來3年對硅酮、聚氨酯和環(huán)氧乙烷衍生物進行投資。新陶氏化學(xué)預(yù)計,第二波投資計劃每年將增加息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)6億~11億美元。
新陶氏化學(xué)認為,資本支出是由消費者需求驅(qū)動的。過去陶氏化學(xué)的資本支出戰(zhàn)略通常是先投資新建工廠,然后試圖去尋找需求,再延伸到并購策略。雖然新陶氏化學(xué)不會進行大型的并購交易,但可能會在聚氨酯系統(tǒng)、硅酮和涂料領(lǐng)域進行補強型的并購交易。
業(yè)務(wù)集中三個領(lǐng)域
在業(yè)務(wù)上,新陶氏化學(xué)將更加集中,業(yè)務(wù)部門將從之前的15個減少至6個,主要集中在塑料和特種塑料、性能材料和涂料以及工業(yè)中間體和基礎(chǔ)設(shè)施三個領(lǐng)域。憑借其在材料科學(xué)方面的知識積累、緊密的價值鏈、全球范圍的覆蓋率、大規(guī)模以及競爭優(yōu)勢,新陶氏化學(xué)將在這些領(lǐng)域為客戶提供差異化的產(chǎn)品及解決方案。
談及陶氏化學(xué)如何在不轉(zhuǎn)向其他領(lǐng)域的情況下繼續(xù)前行,菲特林指出,新陶氏化學(xué)的業(yè)務(wù)部門更加精減,這樣可以集中優(yōu)勢資源,在所涉及的業(yè)務(wù)領(lǐng)域做的更加專業(yè)。公司紀律嚴明的投資戰(zhàn)略將保證資金進入到核心業(yè)務(wù)。
看好亞洲市場增長
在需求方面,新陶氏化學(xué)對于亞洲經(jīng)濟增長、人口增長和消費趨勢為其業(yè)務(wù)提供長期推動力具有信心。
新陶氏化學(xué)包裝和特種塑料部門業(yè)務(wù)總裁迭戈·多諾索指出,在包裝市場上,亞洲和非洲正在跨越硬塑料包裝,從硬包裝轉(zhuǎn)向柔性包裝。印尼超市的任何地方都看不到硬(塑料)包裝,印度也出現(xiàn)了同樣的趨勢。
多諾索表示:“亞洲市場正以我們從西方世界內(nèi)部無法看到的速度增長!睂τ谔帐匣瘜W(xué)公司來說,2018年第三季度在中國的銷售額同比增長了20%。陶氏化學(xué)總裁兼首席運營官霍華德·昂格萊德指出,不包括沙特薩達爾合資企業(yè)進入中國的銷量,這個數(shù)字接近10%。
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